重组终获有条件通过新华光被机构反向看好
重组终获有条件通过新华光被机构反向看好
重组终获有条件通过新华光被机构反向看好 更新时间：2010-6-1 1:20:07 在对天达光伏的业绩做出承诺等补充后，半年前新华光被证监会否决的重组方案终于在半年后获得了有条件通过。28日晚间，新华光公告称，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得有条件通过。昨日公司股票复牌后，表现相当强势，在大盘大挫63.62点的情况下，仍上涨近4％，昨日最高涨幅更是高达9.63％。
重组方案获得通过
在市场的众多期待下，新华光的重组方案终于获得了有条件通过。在去年11月重组方案被否决后，公司对申请材料进行补充、修订和完善。与此同时，发行对象西光集团、红塔创投、云南工投已补充出具了天达光伏2010-2012年业绩承诺，红塔创投、云南工投已补充出具了延长锁定期承诺。
重组方案显示，新华光拟以6.28元/股的价格向西光集团发行8467.93万股，购买其拥有的防务标的及持有的天达光伏6.44％股权；向红塔创投发行1575.80万股，购买其持有的天达光伏32.21％股权；向云南工投发行394.32万股，购买其持有的天达光伏8.06％股权。
事实上，新华光的这一定向增发最早始于2008年。2008年10月9日，新华光就提出了重组意向，公司股票也开始连续停牌。2009年4月，公司将增发方案全面确定下来，发行股份数量定为约10438万股，其中向西光集团发行约8467万股，向红塔创投发行约1575万股，向云南工投发行约394万股。2009年11月，新华光披露了具体的重组方案。
然而2009年12月8日，公司却公告称，该并购重组申请未获得通过，具体原因公司并没有透露。彼时市场人士将新华光重组被否的原因归结于——公司试图将经营业绩不良的资产装入上市公司，因而有掏空公司资产，稀释公司广大流通股中小股东权益的嫌疑。
据当时的测算，新华光2008年上半年实现的净利润317.41万元中，公司自己实现的部分约488.34万元，而公司拟继续增持的天达光伏净利润为-170.93万元。据了解，子公司天达光伏正处于扩建太阳能电池生产线阶段，原材料供应的瓶颈仍未有效得到解决，因而这部分股权投资未来产生风险的可能仍然没有得到有效控制，公司在未能有效消除隐患的同时，又拟通过定向增发置换股权以增加对天达光伏的股权控制，实际上等于将经营业绩不良的资产装入上市公司。
对此，不光机构研究者对新华光资产注入质疑，法律界人士也对新华光语焉不详的重组多有疑惑。
机构反向看好
在做出相关补充和承诺后，新华光此次重组，与上次的普遍质疑相反，受到众多机构的看好。
银河证券对此发表的研究报告称，公司合理估值为25元以上，并维持“推荐”的投资评级。其认为，此次收购可能在未来2-3个月内完成，公司业务将由此扩展至防务、光伏太阳能、光电材料与器件三大领域。其中天达光伏的太阳能业务一直保持较快扩张的势头。公司参股了华能石林光伏发电公司，参与建设亚洲最大的光伏电站——云南石林大型并网光伏示范电站，为进入并网发电市场领域打下良好基础。“从未来的发展趋势看，新能源产业在国际和国内都面临有利的发展环境，有利于公司业绩提升。”银河证券在其报告中称。
此外，银河证券认为新华光未来持续资产整合可期。2009年起兵器工业集团的资产整合和资本运作正式进入快车道，集团明确提出用3年多时间，把110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，并在军民品主要发展领域培育10多个在国家层面具有重要地位、在市场中有重要影响力的行业领先者。因此其预计未来2年，兵工集团将加快对旗下资产整合，对下属上市公司的资产重组也将同步进行。而光电产业是兵工集团的重点发展领域，西光集团作为光电领域的龙头企业之一，有望成为兵器集团光电类资产进行持续资产整合和资本运作的重要平台。
西南证券也认为公司存在持续重组的可能。其表示，继中航工业集团之后，兵器工业集团也有可能展开大规模的重组整合，相关平台类上市公司存在资产注入可能，将显著受益于集团的专业化整合。“司完成此次重大资产重组后拥有核心防务资产，其在兵器工业集团光电信息产业这一专业领域战略地位凸显，今后还有继续整合领域内其它研究和生产型光电资产的可能。”
根据方案，本次交易前，西光集团持有公司1755万股股份，占公司总股本的16.71％，交易完成后西光集团将持有公司1.02亿股股份，占发行完成后公司总股本的48.82％；红塔创投、云南工投将分别持有公司1575.80万股、394.32万股股份，分别占发行完成后公司总股本的7.53％、1.88％。
西光集团为新华光实际控制人兵器集团的全资子公司，如果交易完成，西光集团将成为公司控股股东。